X5 не сможет удвоить бизнес за три-четыре года, считает Fitch

18 мая 2016 в 09:10Прогнозы

Среднегодовой темп роста выручки может замедлиться до 20%

Москва, 18 мая (АНРТ). Второй по размеру российский продуктовый ритейлер X5 Retail Group не сможет удвоить масштабы бизнеса в ближайшие три-четыре года, считает международное рейтинговое агентство Fitch.

В 2015 году выручка X5 выросла на 27,6% до 808,8 млрд рублей, но в 2016-2019 годах, как предполагают аналитики агентства, темп существенно замедлится.

По оценке Fitch, в этот период среднегодовой рост выручки X5 составит "около 20%", а сопоставимые (like-for-like) продажи затормозят рост с 13,7% в 2015 году до "среднего однозначного числа".

Таким образом, по мнению агентства, X5 не сможет выполнить недавно сформулированную амбициозную задачу по удвоению бизнеса за три-четыре года - для этого выручка должна была бы расти на 25-33% в год.

Текущий рейтинг BB отражает рыночную позицию X5 как второй крупнейшей компании на рынке, чья бизнес-модель "подкрепляется собственными системами логистики и дистрибуции, а также мультиформатной стратегией с фокусом на защитный формат дискаунтера".

"Эти моменты должны позволить компании удержать и улучшить свою рыночную позицию, несмотря на усиление конкуренции со стороны других крупных розничных сетей в России, как это уже произошло в 2015 году", - говорится в сообщении.

При этом Fitch ожидает, что рентабельность X5 по прибыли до налогов, процентов и амортизации (показателю EBITDA) после снижения в 2015 году до 6,8% продолжит сокращаться.

"Мы прогнозируем снижение маржи EBITDA до 6,5% к 2019 году, так как компании может потребоваться увеличение промо-активности в ущерб валовой марже, чтобы выдержать усиление конкуренции и защитить показатели трафика", - уточняет агентство.

В 2015 году X5, согласно подсчетам Fitch, потерял 0,5 п.п. рентабельности по EBITDA из-за рекордных выплат топ-менеджменту, в рамках которых только глава наблюдательного совета Стефан Дюшарм получил почти 1 млрд рублей.

X5 продолжит крупные выплаты по программе поощрений, а затем в 2018-2019 годах они могут прекратиться, предполагает агентство.